上周受几内亚拟控铝土矿出口消息刺激，氧化铝期价明显上涨，一度突破2900关口，但目前几内亚铝土矿政策仍未落地，前期利多情绪消退，氧化铝供应过剩格局延续，期价承压下跌，主力合约报收2760元/吨，收跌2.16%。
目前几内亚配额政策落地时间、执行力度均存在不确定性，前期市场利多情绪消退，交易逻辑重回基本面。从目前原料供应情况来看，即便几内亚出口配额政策落地，只要不采取一刀切式管控，再当前国内港口及氧化铝厂保有较高量级的铝土矿库存的背景下，短期内供应较难出现实质性短缺。
供应方面，氧化铝运行产能处于高位，近期复产产能释放，据Mysteel调研了解，贵州某氧化铝厂自5月下旬投料复产，目前已陆续产出成品，但初期供应尚不稳定，短期运行产能暂维持在50万吨/年左右，后续产能变动将继续跟踪。需求端受限于电解铝产能天花板，氧化铝需求增量有限，需求增量不及供应增量，氧化铝供应过剩局面难改。氧化铝库存持续累积，仓单虽出现回落，但仍偏高，且6月到期仓单数量巨大，氧化铝上方压力仍存。
现货方面，近期氧化铝价格持稳，Mysteel表示，北方地区氧化铝企业生产暂无明显波动，而南方某氧化铝厂突复产进度不及预期，在新投产能形成稳定增量前，部分区域可流通现货仍显偏紧。且现在下游铝厂采购积极性较弱，以执行长单为主，叠加未来成本增加对于价格底部抬升的担忧，促使部分持货商报价重心上移，市场多空因素胶着，短期来看，预计现货价格继续偏稳调整。
对于当前走势，五矿期货表示，氧化铝新产能放量叠加进口端集中到港仍未结束，电解铝厂提货速度较慢，累库节奏或加速，氧化铝基本面上存在压力。在几内亚配额政策未明的空窗期内，左侧交易风险较高，静待政策落地、修正预期后的布空机会。