=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14740，跌0.91%
周二镍价重现冲高回落行情，尾盘有摆脱短期均线支撑跳水杀跌，长上影大阴K线报收，成交缩量，收于最低价14735附近。近期商品期价波动受到宏观因素影响较大，由于镍价对宏观因素反应并不敏感，叠加上周镍价大幅探底回升的激烈行情后，镍价短期转入窄幅调整行情，成交密集区维持在14800-14950位置，午后周边金属走强，叠加LME镍库存录降，带动盘中小幅上扬，但依然未能摆脱均线系统牵制，晚间更是在铜铝等周边金属期价高位回落的影响下迎来破位行情，短线杀跌近200美金，沪镍方面，隔夜震荡走低，最低价报116900元/吨位置。
不锈钢方面，周二期价依托短期均线系统支撑震荡反弹，晚间反弹高点触及12500元/吨位置，不锈钢现货300系冷轧库存压力有所上升，结构上呈现出冷轧端去库放缓、现货市场情绪较上周略有修复，但持续性不足。盘面在消化前期利空后，叠加黑色系商品反弹驱动，亚盘时段，期价有筑底反弹表现，晚间惯性上扬，触及12500位置。
现货消息 ：
2日广东南储：1#电解镍(金川)报122500-122900元/吨，跌700元
库存数据 ：
2日LME镍总库存：256950吨，减3925吨 c
中线观点 ：
镍：供应端有收紧预期，但短期影响有限。供应端存在一些潜在收紧因素，比如 11 月精炼镍因部分企业转产硫酸镍，存有较大减产预期，且当前生产企业与贸易商挺价意愿强烈，精炼镍升水明显走强；印尼虽计划下调 2026 年镍矿配额，但对短期供应影响不大。
需求端疲软，压制价格反弹。镍的两大核心需求领域均缺乏亮点。一方面，不锈钢作为传统主力需求，受终端地产、家电市场低迷拖累，行业库存积累，对镍的消费支撑明显减弱；另一方面，新能源电池领域中，磷酸铁锂电池技术路线渗透率持续提升，挤压了中低镍三元材料的市场空间，叠加年末三元材料排产预计走低，新能源板块对镍的需求增长动力不足，难以拉动镍价大幅上行。
展望下周：下周镍价不排除重新回测前期启涨点附近支撑
不锈钢：供应端：排产高位但减产预期升温。目前不锈钢供应仍处于相对高位，但当前304不锈钢在现金成本下持续面临5%-8%的亏损，这种成本倒挂状况难以长期持续，叠加去库压力，下周钢厂大概率会延续减产意愿。
需求端：淡季特征明显，难有实质性改善.需求端依旧是市场短板。传统主力需求领域中，房地产行业复苏乏力，拖累建筑装饰、制管等下游对不锈钢的消费；家电领域表现也不佳，对不锈钢的采购需求随之减少下周难有大规模补库行为，难以拉动价格上行。
综合而言，不锈钢行情大概率延续低位区间震荡态势，价格上行受高库存与弱需求制约，下行则因原料价格趋稳、钢厂减产预期形成一定支撑，难有趋势性涨跌
日内行情展望 ：预计日内期价探底回升，区间关注115300-117800
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，波动区间关注12250-12450
日内关注点 ：
无