昨日行情回顾
伦镍报收14875，涨0.37%
周一镍价依托MA5均线支撑偏强震荡，长上影小阳K线报收，最高价报12975美元位置，触及MA30均线系统压力，成交放量。周一亚盘伊始，镍价出现破位上冲行情，主要受到周五周边金属走强后的补涨表现，且周末现货市场成交略有好转，一定程度对期价形成一定正反馈，但面对中长期均线系统压力，多头依旧表现迟疑，叠加日内LME 镍库存累降，镍价迅速止跌，重新逼近日内高点位置，但晚间随着美指探底回升，镍价升幅略有回吐，沪镍方面，隔夜小幅冲高回落，最高价报118130元/吨位置
不锈钢方面，周一期价在低位区间内震荡反弹，突破12380短线压力后惯性上扬，晚间仍有惯性上冲表现，晚间最高价报12490元/吨位置，宏观美降息预期影响下金属延续反弹，而镍价与黑色同步反弹对不锈钢有所带动。随着12380短线压力突破后，资金平仓离场带动期价减仓反弹，但基本面变化不大，现货成交略有好转，期价反弹空间收线。
现货消息
1日广东南储：1#电解镍(金川)报123200-123600元/吨，涨1700元
库存数据
1日LME镍总库存：254364吨，减396吨
中线观点
镍：供应端有收紧预期，但短期影响有限。供应端存在一些潜在收紧因素，比如 11 月精炼镍因部分企业转产硫酸镍，存有较大减产预期，且当前生产企业与贸易商挺价意愿强烈，精炼镍升水明显走强；印尼虽计划下调 2026 年镍矿配额，但对短期供应影响不大。
需求端疲软，压制价格反弹。镍的两大核心需求领域均缺乏亮点。一方面，不锈钢作为传统主力需求，受终端地产、家电市场低迷拖累，行业库存积累，对镍的消费支撑明显减弱；另一方面，新能源电池领域中，磷酸铁锂电池技术路线渗透率持续提升，挤压了中低镍三元材料的市场空间，叠加年末三元材料排产预计走低，新能源板块对镍的需求增长动力不足，难以拉动镍价大幅上行。
展望下周：下周镍价不排除重新回测前期启涨点附近支撑
不锈钢：供应端：排产高位但减产预期升温。目前不锈钢供应仍处于相对高位，但当前304不锈钢在现金成本下持续面临5%-8%的亏损，这种成本倒挂状况难以长期持续，叠加去库压力，下周钢厂大概率会延续减产意愿。
需求端：淡季特征明显，难有实质性改善.需求端依旧是市场短板。传统主力需求领域中，房地产行业复苏乏力，拖累建筑装饰、制管等下游对不锈钢的消费；家电领域表现也不佳，对不锈钢的采购需求随之减少下周难有大规模补库行为，难以拉动价格上行。
综合而言，不锈钢行情大概率延续低位区间震荡态势，价格上行受高库存与弱需求制约，下行则因原料价格趋稳、钢厂减产预期形成一定支撑，难有趋势性涨跌
日内行情展望
预计日内期价震荡回落，区间关注115300-117800
不锈钢行情展望
预计日内期价震荡寻底，波动区间关注12250-12450
日内关注点
无