=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14820，跌0.13%
周五镍价窄幅盘整，十字星小阴K线报收，成交放量，期价与均线系统缠绕，成交密集区在12800-12900。日内消息面较为清淡，镍价对宏观消息反应不大，但由于基本面暂无明显改善，前期补空动作有所放缓。镍矿方面整体价格较稳，整体按照订单发运，日内镍价无明显波动，窄幅调整，沪镍方面，成交密集区则在116800-117300位置。
不锈钢方面，周五期价震荡回落，长下影大阴K线报收，最低价报12330元/吨位置，晚间延续偏弱调整态势，成交密集区下移至12330-12380位置，成交缩量。受到现货市场始终未见好转拖累，不锈钢期价反弹较周边金属乏力，早盘A股反弹依然后未能带动不锈钢期价形成有效反弹，尾盘更是收破ME5均线系统支撑，库存微幅累增，基本面改善有限，市场静候300系减产相关消息。
现货消息 ：
28日广东南储：1#电解镍(金川)报121500-121900元/吨，涨300元
库存数据 ：
28日LME镍总库存：254760吨，减690吨 c
中线观点 ：
镍：供应端有收紧预期，但短期影响有限。供应端存在一些潜在收紧因素，比如 11 月精炼镍因部分企业转产硫酸镍，存有较大减产预期，且当前生产企业与贸易商挺价意愿强烈，精炼镍升水明显走强；印尼虽计划下调 2026 年镍矿配额，但对短期供应影响不大。
需求端疲软，压制价格反弹。镍的两大核心需求领域均缺乏亮点。一方面，不锈钢作为传统主力需求，受终端地产、家电市场低迷拖累，行业库存积累，对镍的消费支撑明显减弱；另一方面，新能源电池领域中，磷酸铁锂电池技术路线渗透率持续提升，挤压了中低镍三元材料的市场空间，叠加年末三元材料排产预计走低，新能源板块对镍的需求增长动力不足，难以拉动镍价大幅上行。
展望下周：下周镍价不排除重新回测前期启涨点附近支撑
不锈钢：供应端：排产高位但减产预期升温。目前不锈钢供应仍处于相对高位，但当前304不锈钢在现金成本下持续面临5%-8%的亏损，这种成本倒挂状况难以长期持续，叠加去库压力，下周钢厂大概率会延续减产意愿。
需求端：淡季特征明显，难有实质性改善.需求端依旧是市场短板。传统主力需求领域中，房地产行业复苏乏力，拖累建筑装饰、制管等下游对不锈钢的消费；家电领域表现也不佳，对不锈钢的采购需求随之减少下周难有大规模补库行为，难以拉动价格上行。
综合而言，不锈钢行情大概率延续低位区间震荡态势，价格上行受高库存与弱需求制约，下行则因原料价格趋稳、钢厂减产预期形成一定支撑，难有趋势性涨跌
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注116000-118300
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，波动区间关注12350-12480
日内关注点 ：
无