=铝=
昨日行情回顾 ：伦铝报收3629，涨1.17%
周三铝价延续震荡反弹行情，中阳K线报收，价格重心上移，反弹高点刷新3635美元位置，成交缩量。伦铝表现依旧强于外盘，主要受到LME铝库存持续录降支撑，高升水强化供应紧缺问题，因此整体回调空间受限，而国内午后伴随着部分中美磋商结果消息公布，市场交投情绪回暖，成功带动伦铝守住3590支撑后小幅拉升，晚间更是在美元指数跳水回落的带动下，铝价突破3615美元压力小幅上攻，海外投行也进一步看涨铝价，形成利多支撑。沪铝方面，偏强震荡，反复测试24500压力位置。
现货消息 ：20日广东南储报价:0#铝锭(国产)，报24140-24200元/吨，涨40元
库存数据 ：20日LME铝总库存:339475吨，减1100吨
中线观点 ：供应端：国内供应弹性低，海外扰动犹存。电解铝运行产能约4492 万吨（红线 4500 万吨），弹性枯竭；成本端边际走弱：氧化铝持续过剩、价格低位，铝土矿到港偏宽松，电解铝成本支撑减弱，利润尚可下企业无主动减产动力。海外扰动短期钝化：中东地缘冲突导致的产能损失（约 260 万吨）仍在，但复产预期升温，对国内溢价拉动减弱。
需求端：传统淡季偏弱，新能源对冲不足。地产链持续低迷，制造业复苏乏力，包装、交运用铝环比改善有限，难有超预期表现。新能源增量托底但有限：光伏、新能源车用铝稳步增长，但体量尚小，无法对冲传统领域下滑，整体需求呈弱复苏、强观望特征。出口边际回落对国内库存的去化作用减弱。
综合而言，铝价目前到达震荡区间下沿支撑位置，若社库持续录降，有望成为铝价的企稳回升的主动力，另外需关注中东地缘方面消息
日内行情展望 ：预计日内铝价冲高回落，波动区间关注24400-24700
支撑 ：24400、24250、24050
压力 ：24550、24730、24950
日内关注点 ：无