【宏观消息】
10月22日讯，A股三大股指全天低位震荡调整，创业板指、深证成指早间跌超1%后翻红，午前再度回落，沪指午后一度翻红。截至收盘，沪指跌0.07%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%；沪深两市成交额超1.6万亿，两市超2800只个股下跌。盘面上，可燃冰、工程机械、风电设备板块涨幅居前，燃气、煤炭、贵金属板块跌幅居前，半导体板块午后一度水下拉升。
【铜仓单日报】10月22日上期所铜减少1125吨至36553吨
【铝仓单日报】10月22日上期所铝减少2127吨至67270吨
【铅仓单日报】10月22日上期所铅减少3156吨至24977吨
【锌仓单日报】10月22日上期所锌减少1059吨至65209吨
【锡仓单日报】10月22日上期所锡增加65吨至5600吨
【镍仓单日报】10月22日上期所镍减少73吨至26953吨
【不锈钢仓单日报】10月22日上期所不锈钢减少121吨至74376吨
【铜】
沪铜2512，报收85420，跌-110；
周三沪铜探底后反弹，收于长下影光头小阳K线，价格重心维持不变，维持5、10日均线上。欧洲多国与乌克兰合作制定提案旨在结束与俄罗斯的战争，据悉这一提案的执行将由特朗普领导的和平委员会负责监督，昨夜市场避险情绪消退引发金银大幅下跌一定程度拖累铜价。沪铜隔夜一度走低至84500后反弹，而国内正在召开重要会议，政策预期下金属普遍维稳，铜价日内跟随金属板块反弹收至全日高点。
供应方面，矿端扰动偏多,冶炼利润环境恶劣，自由港公司提出不按TC计划铜矿加工费以改善治炼利润，同时日本、韩国、西班牙冶炼厂联合呼吁产能控减和恶性竞争，国内铜冶炼月度产量略有回落，但仍处高位。消费端，价维持高位运行，下游消费仍较为一般，库存因此继续增加。截止10月20日，国内市场电解铜现货库存19.55万吨，较16日增加1.24万吨，国内精铜社会库存延续国庆以来累库势头。综合来看，俄乌战争的平息预期令市场避险情绪显著降温，金银下跌拖累铜价，中美高层会谈的不确定性令市场短期陷入观望，双方将于下周在韩国会晤;基本面来看，矿端紧缺担忧延续，国内精铜产量下滑，需求端保持较强韧性，预计短期铜价将维持震荡。
展望晚间，铜价区间震荡，区间关注84800-85800。
【铝】
沪铝2512，报收21045元/吨，涨115元
周三铝价延续震荡反弹态势，价格重心延均线系统支撑上移，反弹高点报21070元/吨位置，持仓量增加，是有色金属板块中走势较强的品种。推升周内铝价走强的原因，一方面在于黑色系商品走强提振，另一方面，原料端成本支撑回暖，氧化铝再现减产传言，日内氧化铝拉升超1.2%，对铝价形成利好提振，而午后更是有资金面利多消息释出，2025 年 10 月，全球大宗商品基金对铝的持仓量同比增 65%，资金的流入也成功推动铝价上涨。
供应端：国内电解铝供应在长期内保持相对稳定，对铝价形成支撑。海外新增产能缓慢，海外如印尼等产区，由于铝价需持续高于 3000 美元 / 吨才能覆盖投资成本，导致新增产能缓慢，全球供应弹性不足。需求端：需求结构分化，在传统旺季 “金九银十” 期间，铝下游加工企业开工率整体震荡上行，但需求结构分化明显。新能源汽车、电子信息等政策扶持领域需求稳健，铝线缆、板带开工率涨幅领先；而建筑型材受房地产下行周期拖累，表现疲软。而宏观上，考虑到本周国内将迎来重要的政策会议，或将针对“十五五”规划的相关消息提前炒作，叠加海外宏观美联储年内降息预期托底，预计周初大概率延续高位偏强震荡行情为主，但另一方面，“银十” 过半后下游追高意愿不足，目前基本面或不足以支撑铝价长期停留在21000上方，需警惕冲高回落风险。
展望晚间，铝价高开后震荡回落，区间关注20900-21150
【锌】
沪锌2512，报收22000，涨40元。
周三沪锌小幅高开冲回落反弹，日线收于长下影十字阴K线，短期仍受均线承压，价格重心小幅上移。欧洲多国与乌克兰合作制定提案旨在结束与俄罗斯的战争，同时白宫经委主任哈塞特表示本周美政府在政府停摆问题上有取得进展的可能性。宏观缓和，金银大跌，而原油大涨与国内政策预期支撑下金属普遍维稳，沪锌全日围绕22000关口震荡反复，收盘微涨0.18%。
供应端，海关数据显示，中国9月锌矿进口量超过50万吨，环比增加8.61%，同比上升24.94%。短期市场仍受困于比值问题，实际成交难以放量。最近国内冶炼厂检修略有增加，后续仍需关注锌锭产量。消费端，内外锌库存表现分化，需求仍偏弱，锌价回落，但库存去化不如理想，截至10月20日，全国主要锌锭社会库为16.29万吨，较16日增加0.73万吨。LME锌库存短暂企稳后重新小幅回落，最新落至3.73万吨，注册仓单有所反弹，但注销仓单仍在下滑。伦锌库存低位暗示海外锌锭供需偏紧，持续为伦锌提供支撑。综合来看，国内炼厂复产稳步推进，同时下游消费表现偏弱，社会库存维持同期高位。LME则延续低库存强结构，LME0-3升水飙升至299.34美金，创近二十多年新高，挤仓风险升温，沪伦比价再度加速回落。但目前出口未构成量级，国内过剩压力尚存。短期锌价企稳窄幅震荡，关注宏观指引及锌锭出口消息。
展望晚间，锌价震荡上涨，区间关注21900-22150。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12710元/吨，涨45元。
周三不锈钢期价偏强震荡，回补昨日影线区间，周内反弹高点刷新12730元/吨位置，成交缩量，持仓量下降，可见行情反弹更多依旧依托前期空头避险离场带动，多头抄底积极性依旧有限。日内黑色系商品重拾升势，是提振不锈钢期价偏强震荡的主要支撑因素指引，另一方面，随着连续数日的反弹行情出现，现货成交明显较前期有所好转，对期价也形成一定正向传导，而宏观上，投资者对十五五规划的相关内容抱有乐观期待，也从侧面提振期价。
供应端：据 Mysteel 统计，9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 4.09%，10 月排产 348.8 万吨，月环比增加 1.06%，供应端存在一定压力。需求端：进入四季度，不锈钢终端需求疲软态势难有明显改善。地产板块继续承压，基建投资托底效应有限，家电、新能源车需求也将有所减弱，北方冬季停工也将影响需求，整体需求格局偏弱，无法为不锈钢价格提供有力支撑。综合而言，目前不锈钢现货价格弱稳，商家以价换量，整体交投平静，盘面价格低于成本，镍铁厂压力大，预计持续回调空间或受限，加之周内将迎来重要会议，或形成一定情绪面提振，不排除期价仍有反弹空间可能。
展望晚间，不锈钢震荡运行，区间关注12600-12800