【宏观消息】
1月16日讯，A股三大股指早盘高开后回落调整，创业板指全天维持宽幅震荡态势，沪指午后一度下破4100点，尾盘回升收于4100点上方。截至收盘，沪指跌0.26%，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.2%；沪深两市成交额超3万亿，两市超2800只个股下跌。盘面上，半导体板块全天表现强势，存储芯片等多个细分方向强势领涨。电网设备整体高开低走，三变科技等多只个股日内波幅超10%，AI应用板块延续深度调整，商业航天板块午后一度拉升。
【铜仓单日报】1月16日上期所铜减少2300吨至160417吨
【铝仓单日报】1月16日上期所铝增加2667吨至140750吨
【铅仓单日报】1月16日上期所铅增加1191吨至27264吨
【锌仓单日报】1月16日上期所锌减少252吨至33558吨
【锡仓单日报】1月16日上期所锡增减少-64吨至9462吨
【镍仓单日报】1月16日上期所镍增加13吨至41985吨
【不锈钢仓单日报】1月16日上期所不锈钢减少0吨至46058吨
【铜】
沪铜2603，报收100770元/吨，跌-2330元；
周五沪铜延续调整大幅回落，中阴K线报收，价格重心下移，自11月底首次跌穿10日均线，均线暂维持多头排列。特朗普表示其或已决定不对稀土、锂和关键矿产资源征收关税，市场预期美国可能从2027年期单独对精炼铜征收15%的进口关税，此外美元指数走强令金属市场短期承压。而近期高盛唱空铜铝降见顶，同时英伟达大幅下调用铜需求，日内铜价大幅回落，最低触及10万关口，收盘跌-2.26%。
供给端，最近LME铜库存低位回升，但LME铜注销仓单昨日突然大增29750吨，注册仓单则骤降逾25000吨至89725吨，目前落至今年7月中旬以来最低，意味着可用库存不多。由于美国后续仍有可能对精炼铜加征关税，美国对全球铜的虹吸效应仍然存在。消费端，需求的疲弱也在不断显露，虽然前期冶炼厂出口增加，但国内社会库存累积同样较多，截止1月16日，国内市场电解铜现货库存32.75万吨，较12日增加1.99万吨。综合来看，短期社会库存大幅累积，上期所仓单库存突破14万吨。标仓的大量注册，将显著增大交割买方的承接能力。宏观多头情绪有所降温金属普遍调整回落，短期受10万关口支撑反弹，关注白银走势，预计铜价反后仍偏向调整回落。
展望晚间，铜价震荡回落，区间关注99500-101800。
【铝】
沪铝2603，报收23925元/吨，跌-540元
周五铝价延续调整，中阴K线报收，盘中跌穿24000元/吨，持仓量延续下降。隔夜美国上周初请失业金人数下降9千人至19.8万人，显著低于市场预期21.5万人，为去年11月以来最低水平。强劲就业数据支撑，美元指数加速反弹、创逾六周新高，金属压力有增。交易所上调锡、碳酸锂等热门品种交易保证金比例与交易限额，降温明显，早盘碳酸锂一度跌至跌停，其它金属均跟随降温调整。基本面来看，铝下游需求整体略显乏力，社库继续累积，对铝价形成压力，主力合约收跌2.21%。
供应端：刚性与扰动并存，支撑价格。国内 4500 万吨产能红线压制增量，运行产能逼近 4450 万吨，云南因数据中心 “抢电” 存在减产预期，新增产能仅 50 万吨且多为置换，供应弹性极小。需求端：预期向好但短期疲软，高价抑制成交.新能源领域（新能源汽车、光伏、数据中心）刚需韧性仍在，但传统行业（家电、建材）淡季特征明显，下游逐步放假，备货力度减弱，高价抑制实际成交。国内政策托底（财政扩大支出、家电以旧换新等）利好中长期需求，但短期传导有限。综合而言，价格回调刺激部分补货行为，不过消费总体延续逐步走弱态势。供给端依旧变化不大，产量轻微增加，进口则有所波动。消费走弱，库存上升。不过当前库存总体不高，暂无明显压力。短期盘面受资金情绪左右，或震荡调整。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注23700-24200
【锌】
沪锌2603，报收24750，跌-275。
周五沪锌冲高大幅回落，实体中阴K线报收，均线仍维持多头排列。隔夜美国就业市场延续韧性，强化数月内美联储按兵不动的预期，美元反弹，国内央行市分行降息降准信号但市场已消化整体提振有限。交易所上调锡、碳酸锂等热门品种交易保证金比例与交易限额，降温明显，早盘碳酸锂一度跌至跌停，其它金属均跟随降温调整。沪锌早盘反弹25255后全天震荡回落，收于24800下方，收盘跌-1.10%。
供应端，国产矿TC有望触底，但反弹动能仍偏弱。国内宏达、株冶检修带来主要减量，江铜、驰宏、九华检修后复产对冲部分减量，1月锌锭供应难言增量。海外炼厂产能强约束，海外供应端压力有限。消费端，高价锌仍打压下游采购意愿，但库存仍没累增。截至1月15日，全国主要锌锭社会库为10.65万吨，较12日减少-0.5万吨。综合来看，当前下游消费进一步受到抑制，现货升水跌幅较大，且社会库存仍去化扔有支撑，锌价走势已脱离基本面。短期金属市场情绪有所转弱，锌价进一步冲高动力有所减弱，预计将调整回落，但下行空间受限。
展望晚间，锌价调整回落 ，区间关注24500-24850。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收14275元/吨，跌-55元。
周五不锈钢期价冲高震荡回落，实体小阴K线报收，最高价触及14505的涨停位置，亚盘时段高位回落，转至14185-14400区间震荡回落，成交大幅放量。国内加大结构性货币政策工具支持力度，但市场已提前消化利好整体提振有限。随着镍价大幅回落拖累，不锈钢跟随调整，但黑色走势偏强与现货价格坚挺支撑，不锈钢期价相对抗跌，收盘微跌-0.38%。
供应端：成本支撑，供应收缩。原料成本：印尼镍矿配额减少+淡水河谷印尼停产，镍价高位支撑成本，镍铁/高镍生铁价格坚挺，不锈钢成本上移。在成本与供应收缩提供支撑，限制大幅回调空间。消费端：淡季疲软，成交清淡。传统需求：地产/家电等传统淡季，下游刚需为主、高价观望，成交难以放量。不锈钢需求：304系下游按需采购，补库规模小，高价成交阻力大。需求偏弱，价格上行动力不足，高位易库存高企，价格冲高后易遭抛压。高库存是核心压制，反弹高度受限，获利了结压力大。综合而言，近期不锈钢走势锚定镍价，只要镍价没有大跌表现，不锈钢仍将偏强运行，暂时未见明显的顶部结构，而周内后续消息面较为清淡，消费未见亮点，综合来看，金属整体降温，镍价或将延续调整，不锈钢延续调整，关注14000关口支撑。
展望晚间，不锈钢高位震荡，区间关注14100-14450