市场行情：宏观博弈下的价格回调

本周铝价的核心逻辑是宏观叙事与基本面现实的激烈碰撞。

价格走势：受美伊局势“战与和”的消息面反复影响，市场情绪波动剧烈。周初，因霍尔木兹海峡可能重开的乐观预期，地缘风险溢价被快速挤出，铝价大幅回撤。截至5月8日，长江现货A00铝均价报24266.67元/吨，环比下跌1.10%。

库存压力：国内社会库存高企，成为压制铝价反弹的“铁顶”。截至5月8日当周，沪铝社会库存连续20周累积，达到492,728吨，刷新自2020年4月以来的新高，对价格形成较强的上行压力。

宏观与供需：多重因素交织影响

本周宏观面与产业基本面消息频出，共同塑造了当前复杂的市场格局。

宏观与成本端

地缘局势反复：美伊谈判进程的不确定性是本周市场波动的首要驱动力。市场对关键航道通航的预期在乐观与悲观间快速切换，直接影响了价格走向。

成本支撑减弱：氧化铝市场呈现严重过剩格局。业内人士指出，今年仍有大量新增产能释放，价格已跌至成本线附近，缺乏上涨动力，难以对电解铝价格形成有效支撑。

原料供应扰动：市场传出几内亚可能限制铝土矿出口的消息，虽未获官方证实，但引发了对远期原料供应的担忧，为市场增添了一丝不确定性。

供给与需求端

国内供应稳定：国内电解铝供应端保持稳定，产能投放稳步推进。

需求表现分化：

内需疲软：传统领域需求不振，房地产和汽车行业数据同比下滑，光伏行业表现也大幅不及预期，对铝消费形成拖累。

出口强劲：海外供应短缺（尤其中东地区产能受损）导致国际铝价高企，国内外价差拉大，极大地刺激了中国铝材出口。4月铝材出口量环比猛增，刷新近期高点，成为消化国内过剩产能的关键渠道。

海外动态：

供应收缩：中东地区因冲突导致的减产影响持续，强化了全球铝市供应短缺的预期。

贸易政策：欧盟正酝酿出台废铝出口限制政策，以扶持本土再生铝产业，预计相关决议将在今年第二季度末落地。澳大利亚也对马来西亚铝型材作出反倾销复审终裁。