壹周铝业资讯（7.20-7.24）

2026年7月20日，LME铝开盘库存降至280100吨——较7月10日的287725吨减少7625吨（10天内-2.65%）。活仓单维持在245900吨，注销仓单缓和至33875吨（较7月10日的41325吨-3.63%）。从6月2日峰值338000吨起的累计去化现已达到57900吨（17.1%），仅用七周。覆盖远低于1.5天全球消费，曾经被认为不可能的28万吨以下水平现已指日可待。每次连续去化都在强化结构性紧张叙事，即使金融市场波动掩盖了实物现实。

LME铝现货价格在7月20日当周稳定在3150-3165美元区间：7月20日3152美元/吨、21日3161.50美元、22日3192.50美元、23日3190美元、24日3165美元。2026年6月月均3439美元/吨——较5月3666美元/吨下跌6.19%，但较2025年6月2526美元/吨仍上涨36.14%。Trading Economics预测价格季度末将达3209.67美元/吨，12个月后3389.34美元/吨。YCharts月度价格指数确认了这一轨迹：2025年12月2876美元→2026年1月3142美元→2月3065美元→3月3373美元→4月3600美元→5月3666美元→6月3439美元。

欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日进入正式征收阶段，过渡期（2023年10月-2025年12月）已结束。进口商现在必须为每票钢铁、铝、水泥、化肥、氢和电力产品的隐含碳排放购买CBAM证书。2026年6月12日，欧盟理事会通过协议，将CBAM扩展至180种钢铁和铝下游产品，2028年1月1日起生效——包括铝型材、结构件、铝箔、铝管和铝制容器。欧洲议会将于2026年9月全会表决。对无法提供经核实排放数据的中国出口商，将适用欧盟默认值（通常远高于实际值）——这使云南绿电铝等低碳供应商越来越具竞争力。

LME氧化铝Platts价格7月20日收盘335.41美元/吨——较一周前的约330.9美元/吨上涨。在当前铝价约3150美元/吨水平下，氧化铝约占铝价的10.6%，仍低于12-14%的长期均值，但正在攀升。氧化铝对铝比是冶炼厂盈利的关键指标：任何没有相应氧化铝下降的铝价持续下跌都将迅速侵蚀利润，可能触发高成本冶炼厂减产。几内亚铝土矿出口限制（削减18%至15亿吨，关税上调至10%）是氧化铝成本压力的主要驱动因素，限制了全球冶炼厂的原料可用性。

量化共识模型预测LME铝季度末约3144美元/吨，12个月远期目标3307.67美元/吨——较7月初约3110美元/吨水平有约6.3%上行空间。2027年12月合约交易在3048-3053美元/吨，相对现货略有折价，表明市场预计未来18个月有一定供应正常化。然而，结构性需求驱动因素提供了持久底部：电动汽车制造（每辆EV铝用量显著高于燃油车）、电网基础设施扩张（能源转型用铝导线）、亚洲包装复苏、以及城市化市场中的建筑需求。

印度MCX铝价7月20日为0.28卢比/克（277.55卢比/千克，277550卢比/吨）。印度价格反映LME A级铝、美元兑印度卢比汇率、进口成本和当地市场状况，跟踪全球基准并有一定基差。印度铝需求继续受建筑、电线电缆、运输和包装领域驱动。"印度制造"推动和Nagpur万吨挤压设施项目是政府减少进口依赖更广泛战略的一部分，特别是自2025年10月起面临BIS认证要求的中国。MRAI（印度材料回收协会）已敦促政府取消2.5%的铝废料关税以促进国内回收产能。

印尼新兴铝冶炼厂正在快速增加出口。PT Kalimantan Aluminium Industry 6月向美国发运31494吨、向韩国3569吨，PT Juwan 3月出口约18500吨。合计来看，印尼2026年上半年已向国际市场发运超过53500吨原铝。印尼还修订了铝土矿定价机制，基准价下调约4%并引入品位/水分调整。与此同时，美国铝买家在霍尔木兹危机后积极从澳大利亚（Portland +8%，Tomago +12%）、巴西和冰岛等替代来源多元化供应。Rusal承诺2026年第三季度将其西伯利亚冶炼厂产量增加5%。